天孚通信（300394）：国际竞争毫不退让5G龙头股再起航

  公司专注于光通信行业上游的基础元器件领域，随公司产品线的合理开拓，一方面细分小市场的叠加打开了公司的成长空间，另一方面有利于形成公司在供应链体系中的系统竞争优势，再加上行业景气度提升的锦上之花，公司有望扭转业绩下滑重归成长。

  天孚通信（300394）成立于2005年，于2015年2月上市，主营业务包括光通信领域光器件的研发设计、高精密制造和销售业务。公司原为光通信无源器件厂商，基本的产品为陶瓷套管、光纤适配器、光收发组件等，后经过发展成为光纤连接细致划分领域的领先企业。2015年上市后，公司开始加速拓展产品线，逐步涉足光有源器件。公司的下游客户主要为光器件厂商和通信设施厂商，主要客户有武汉电信器件、华工正源、中兴、泰科等光器件厂商或通信设施厂商。公司定位光通信精密元器件一站式解决方案提供商，为全球光网络提供优质连接。

  公司战略：从无源到有源拓展产品线，做光通信精密元器件一站式解决方案提供商，业务产品大类划分为高端无源器件整体解决方案和高速光器件封装OEM厂商。目前公司围绕“光通信精密元器件一站式解决方案提供商”的战略定位，形成了十大产品系列的综合布局，为下游客户提供一站式、组合式产品解决方案。具体产品线包括陶瓷套管和插芯、光纤适配器、光收发组件、OSAODM高速率光器件、光隔离器、MPO高密度线缆连接器、光纤透镜、光学镀膜、精密金属件、模具注塑等。公司产品大范围的应用于电信通信、数据通信、物联网等领域。

  借史观今，专注+稳健+前瞻，战略定力是公司核心优势。公司自2005年成立以来，始终专注光通信行业，在经营上依托当下产品，结合实际需要稳步拓展，并在产品储备上保持前瞻性的布局。布局明星业务，为光通信网络提速升级和数据通信市场储备优质项目和资源。公司着眼长远发展，围绕5G技术升级演进、数据中心快速地增长等发展机遇，推进定增募集资金建设“高速光器件”项目，为下游光模块客户提供关键零组件，从光通信元件走向封装技术平台，为下一阶段发展储备明星业务，力求其成为公司长期发展的“加速器”。公司定增项目已于2018年7月实施完毕，募资净额1.83亿元。公司己展开封装新产品线的筹备工作，包括人员招募、研发设计、设备采购等。

  公司的发展历史是很多国内制造业企业未来的发展模式的缩影，即通过循序技术升级，实现进口替代，之后不断拓展产品线，成为行业龙头。我们大家都认为公司在保持专注度的同时，在产业链拓展方面也进行了卓有成效的前瞻性布局，随着新业务技术成熟、良率提升和产能释放，公司有望重归成长之路。

  公司拥有资深的跨国人才团队，坚持高端市场定位和高品质产品理念，秉承“以研发为龙头、以市场为导向、以高效运营为基础”的经营理念，积极地推进全球产业布局，目前已形成了以苏州为总部和研发中心，以日本为研发分支（TFC日本株式会社），以江西为生产基地（高安天孚光电技术和江西天孚科技），以深圳、武汉为销售分支的网状布局。公司以卓越的创新研发能力、柔性生产能力、品质管控能力、快速交付能力构筑竞争优势。

  过去几年来，随着“宽带中国”战略和“网络强国”战略相继实施，光通信成为国家战略产业之一，相应的光器件的需求也快速成长起来。随着流量需求的提升，目前光通信产业自身正在向着更大的传输带宽、更高的传输速度、芯片器件更高的集成度和更低的功耗等方向发展，并且5G的推进将进一步拉动行业需求。此外，随着大数据和云计算行业的发展，全球大型数据中心建设继续保持快速地发展，数据通信市场的光器件依然保持着旺盛的需求。根据CRU数据，2020年全球光器件规模有望达到137亿美元，未来三年复合增速达到10%，2020年国内市场规模达到27亿美元。另根据Ovum的数据，2016年无源光器件市场模16.1亿美元，考虑到无源产品的量增和价跌因素，我们预计未来几年，无源器件有望保持6%的复合增速。此外，根据中国产业信息网数据，光模块市场规模将由2016年的51亿美元增长到2020年的71亿美元，复合增速保持9%。

  预测公司2019-20年EPS0.8，1元（国泰君安） 。返回搜狐，查看更加多