发力东数西算苏州这家上市公司有看头！

  在贵州贵安新区8家超大型数据中心于近期陆续建成，超过80%的算力开始为贵州省外提供服务，而这正是“东数西算”工程启动以来带来的有利结果。

  自“东数西算”工程真正开始启动以来，一直被长期资金市场以及整个社会关注。今年以来10个国家数据中心集群中又有新开工项目25个，数据中心规模达54万标准机架。国家发改委表示，东数西算有望拉动带动各方面投资超过1900亿元，光通信行业就在其中。

  值得注意的是，作为光通信产业链的中上游企业，苏州上市公司天孚通信被机构看做“小而美”的企业。但2022年以来，天孚通信的股价跌跌不休，甚至会出现了“腰斩”。究其原因：一方面，美联储加息等利空消息导致整体科学技术板块市盈率下降；另一方面，公司2021年业绩增速下滑较为明显。

  那么，天孚通信2021年业绩为何下滑明显？2022年能否吃到“东数西算”的红利，扭转业绩颓势？

  在众多上市公司之中，天孚通信的业务和规模并不起眼。但从近10年的财务数据分析来看，天孚通信业绩增长可谓“不俗”。公司的营收从2011年的1.10亿元提升至2021年的10.32亿元，复合年均增长率为25.1%；归母净利润从2011年的0.48亿元提升至2021年的3.06亿元，复合年均增长率为20.4%。

  回顾天孚通信的发展历史，在通信网络不断建设及光通信行业持续不断的发展背景下，公司通过研发、并购的方式横向拓展了光器件产品品类，产品线也从成立时的陶瓷套管拓展到现在的13个产品线种解决方案，公司的业绩增长便不难理解。

  虽说天孚通信的产品品类拓展有助于业绩增长，但从公司近几年的业绩表现来看，公司的业绩增长与下游需求释放相关性更高。

  2018年、2019年公司业绩增速均维持在20%左右，较为稳健。这得益于公司的隔离器、线缆连接器等多个新产品线%，归母净利润同比增长67.55%，增速达到了近年来最高。

  根据2020年年报，彼时公司业绩高增长主要有2方面原因：一方面，全球5G网络基本的建设加速和数据中心持续投资扩容拉动下游需求量开始上涨，产能规模和订单金额同比上年同期有较大幅度增长；另一方面，2020年公司收购苏州天孚精密光学74.5%股权、北极光电（深圳）有限公司100%股权，各子公司财务数据纳入合并报表，带动营收、归母净利润增长。

  不过到了2021年，受制于国内5G基站建设进程周期性波动影响，市场对光器件产品的需求不增反降，公司业绩同比增速下滑至18.09%。但数据中心方面，因流量需求量开始上涨、云计算、元宇宙场景等，市场对光器件产品的需求持续稳步增长。

  众所周知，2022年2月国家提出真正开始启动“东数西算”工程，规划设立了10个国家数据中心集群。今年以来10个国家数据中心集群中新开工项目25个，数据中心规模达54万标准机架，带动各方面投资超过1900亿元，其中西部地区投资比去年同期增长6倍。预计“十四五”期间，大数据中心投资还将以每年超过20%的速度增长，累计带动各方面投资将超过3万亿元，产业链多个环节将重点受益。

  而天孚通信也正在加大数据中心业务光器件产品的布局，逐步实现从元件、组件到封装的一体化布局，新产品线爬坡上量，份额有望持续提升。目前来看，天孚通信的产品在业内依旧保持较高市场稀缺性，受益于行业分工化趋势，凭借垂直一体化布局和产地区位优势，盈利能力超越同业。

  有券商研发分析，伴随新一轮招工落地，新厂产能释放可期，同时激光雷达和医学检测新领域布局持续推进，打开新增长空间。预计2022-2024年归母纯利润是4.14亿元、5.20亿元和6.41亿元，对应同比增速35%、25%和23%，对应PE18倍、15倍和12倍。